PARECE QUE LA CRISIS MUNDIAL PUEDE CAMBIAR DE DIRECCION ESTE 2015

La situación “geo – político – económica” que se desarrollando un tanto inesperadamente este último trimestre de 2014 es muy similar a la de 1998, año de la crisis financiera asiática que desembocó en el default de Rusia. Como entonces, el petróleo se desplomaba y las divisas de los países emergentes entraron en caída libre. Esta vez aunque las similitudes son muchas los países emergentes ya no son tan emergentes y no están a mi modo de ver sus economías tan relacionadas, .lo que posiblemente evitara una nueva crisis financiera global.

La caída del precio del petróleo en los últimos seis meses, si bien es en parte producida por un estancamiento económico mundial no es ese el factor principal, el petróleo se ha desplomado un cincuenta por ciento, cotizando el West Texas en la zona de los 55 dólares. Ello ha provocado un enorme shock en países como Venezuela, Nigeria o Rusia, altamente dependientes de las exportaciones de crudo. Los seguros de impago de estos países se han disparado, y esto y la caída de ingresos hace que sus economías se desplomen.

Esta situación como decía no está únicamente ligada a la crisis mundial sino que juegan varios conceptos en esta caída de precios repasemos un poco las variables, una y quizás la más importante es que el mundo occidental o dicho de otro modo, el mundo consumidor dependiente del petróleo ha rebajado su utilización una barbaridad, las nuevas tecnologías de producción de energías han frenado incluso rebajado la demanda de petróleo, esto que ya se veía venir creo que no lo han tenido en cuenta los productores del “oro negro” que ya ha dejado de serlo.

A esta realidad se añade el Fracking, técnica con la que los EEUU no solo se han liberado del petróleo importado, sino que se convierten en el principal productor. China  que venía siendo la principal consumidora de petróleo mundial, ya ha anunciado que va a poner en marcha el Fracking para aligerar su dependencia, y por si fuera poco, occidente impone sanciones a Rusia que limitan su exportación, todas estas medidas obligan a los productores árabes que en realidad y prácticamente con Rusia, solo dependen de los ingresos del petróleo a intentar hacer que sea más barato su petróleo, que el obtenido a base de la técnica del Fracking.

Todo ello ha causado un descalabro a las divisas y países emergentes pero no a todos ellos. El índice de Bloomberg que sigue a las 20 monedas más intercambiadas de países emergentes ha caído a mínimos desde 2003. El rublo ruso o la lira turca, están en mínimos históricos. Durante la crisis financiera asiática de 1997 y 1998, países como Tailandia y Malasia sucumbieron al intentar mantener sus monedas, creando escenas de pánico como en Corea del Sur, donde los ciudadanos donaron sus joyas de oro al gobierno para intentar incrementar sus reservas en pleno desplome de su divisa, esto hoy no pasa ni creo que pasara.

Ahora bien una cosa es el petróleo y otra muy distinta es el efecto que todo junto hace que los EEUU se conviertan de nuevo en la potencia económica mundial numero uno, alejando a la China que la amenazaba, con un petróleo propio y barato, con una recuperación económica en marcha y ante la seguridad de un congreso y senado republicano a la vista. El banco central estadounidense está preparándose para su primera subida de tipos desde 2006, lo que sí es una amenaza para atraer capital de los países emergentes.

El Banco Mundial estimó el año pasado que las entradas de capital en estos países podrían caer un 50% si el rendimiento de los bonos de EEUU subiera un 1%.Este cambio de dirección de los capitales globales podría impactar a los países con grandes déficits por cuenta corriente, como Turquía, Sudáfrica y Brasil. A mediados de los 90, también una serie de subidas de tipos de interés de la Fed ayudaron a desencadenar una huida de las monedas asiáticas y finalmente el impago de deuda rusa. 

En la actualidad los países emergentes han permitido que sus tipos de cambio fluctuaran, abandonando sus tipos de cambio fijos que era lo habitual a finales de los años 90. Así, hoy en día unas monedas más débiles pueden disparar la inflación, pero también pueden estimular el crecimiento haciendo que las exportaciones sean más baratas, con lo que el impacto de un dólar fuerte puede incluso mejorar sus economías.

Los países emergentes han acumulado durante estas dos  décadas una gran cantidad de divisas extranjeras, algo que no sucedía durante la crisis financiera de los 90, lo que les permitirá mitigar en cierta manera la volatilidad en los mercados financieros. En conjunto, tienen 8,1 billones de dólares, frente a los 659.000 millones de 1999, según los datos del FMI. 

Además  en lugar de endeudarse en dólares, la mayoría de países emergentes hoy en día puede obtener financiación en su propia moneda, lo que les permite devolverla sin necesidad de tirar de sus reservas de divisas extranjeras. La deuda externa supuso el 26% del PIB de los países emergentes el año pasado, frente al 40% de 1999, según los datos del FMI, aunque los tipos de interés están subiendo en algunos países emergentes, que parece están adelantándose ante la amenaza de la subida de rentabilidad de invertir en dólares, todavía están muy por debajo de los niveles vistos en 1998.

La gran perjudicada de todo esto es Rusia que no puede hacer frente a la caída de su fuente de ingresos de ninguna de las maneras, así elevó ayer sus tipos en 6,5 puntos porcentuales hasta el 17%, y no ha servido de nada. El vicegobernador del organismo monetario, Sergei Shvetsov, aseguró que están dispuestos a tomar más medidas para estabilizar la divisa local. "La situación es crítica. Lo que está ocurriendo no lo podíamos imaginar ni hace un año, ni aunque se tratara de una pesadilla", confesó Shvetsov.  Y matizó que, "lamentablemente, en ocasiones no se pueden prever las perspectivas del mercado financiero incluso a corto plazo". Pueden creerme, la decisión por la que optó el Banco Central es una opción entre lo muy malo y lo súper malo", apuntó en alusión a la decisión de subir los tipos.

Lo curioso del caso es que hace unos pocos meses, Rusia enfadada con Europa, le dio la espalda en un gesto de desaire y amenaza firmando el contrato del siglo para suministrar petróleo y gas a china, como queriendo escenificar teatralmente que a Rusia no le hacía ninguna falta la UE ni le preocupaban sus sanciones, los escribí entonces y lo repito ahora, Rusia sin darse cuenta, como siempre guiada por sus miedos absurdos y negando sus verdaderos orígenes se vendió a China, hoy tal y como están las cosas China puede comprar toda Rusia solo con ofrecerle financiación.