Ya no se va a sostener más tiempo
la crisis actual a base de no rentabilizar el dinero ya las cosas volverán a su
lugar los grandes deudores no podrán seguir endeudándose tan alegremente como
hasta ahora el dinero poco a poco ira costando más y más obtenerlo, pero por el
contrario también será más rentable tenerlo y he aquí el cambio que deberán de
hacer las economías porque lo que está claro es que A.- deberán frenar sus
deudas y B.- deberán devolver más dineros por las que tienen. Los banqueros
centrales de todo el mundo estaban pidiendo a sus homólogos de la Reserva
Federal estadounidense un alza de los tipos de interés ya está aquí, y seguro
que terminaremos el 2016 con el precio del dolar en el 1%
No es que tenga una bola de
cristal que me lo muestre es que tanto en público como en privado en la
conferencia de banqueros centrales que se desarrolló en Jackson Hole, el
mensaje de autoridades fue que la Fed
telegrafió un endurecimiento monetario inicial y, tras un alza del dólar que se
prolonga por un año, los mercados financieros a nivel mundial dicen estar tan
preparados como pudieran estar. Yo creo que la volatilidad de los mercados la
semana pasada fue más como preparación a este acontecimiento que no a las
inquietudes de la economía China reforzadas además por la entrada del Yuan en
el mercado de divisas.
Algunas economías culparon de la
volatilidad que se les viene encima a las acciones y comentarios de la Fed de
que la subida de tipos alterara sus costes. Para el gobernador del banco
central de México, un incremento de los fondos federales por parte de su vecino
envía una alentadora señal de salud económica, incluso si eso obliga a su
institución a subir también los tipos. "Si la Fed endurece (la política
monetaria), se deberá al hecho de que tienen una percepción de que la inflación
está avanzando, pero más importante aún es que el desempleo está cayendo y la
economía se está recuperando", afirmó Carstens en una entrevista con
Reuters."Para nosotros esa es una buena noticia", agregó.
Pese a que Yao Yudong,
funcionario del Banco Popular de China, culpó la semana pasada a la Fed por las
turbulencias del mercado y dijo que un alza de tipos debería posponerse, la
mayoría de los banqueros centrales de mercados emergentes contactados por
Reuters en Jackson Hole y en los últimos meses comparten la visión de Carstens.
El final de más de seis años de tipos en niveles mínimos récord en Estados
Unidos podría producir una ola potencial de dolorosos ajustes mientras los
países lidian con la probabilidad de un dólar incluso más fuerte y ante salidas
de capitales y cambios en los precios relativos de bienes transables.
Sin embargo, el final de la
incertidumbre para las autoridades podría compensar esas dificultades. Efectos
de la política monetaria ultra laxa en Estados Unidos han sido sentidos en
países tan diversos como Chile y Suiza. La inflación anualizada en Chile ha
estado consistentemente por encima del rango objetivo del Banco Central de
entre un 2 y un 4 por ciento. América Latina ha visto un aumento de la
inflación a medida que los países "internalizan" la evolución de la
política monetaria de la Fed,
aseguró el presidente del Banco Central chileno, Rodrigo Vergara, en la
conferencia.
Ese tipo de tendencia ha estado
en marcha durante unos dos años, cuando el expresidente de la Fed Ben Bernanke desató una fuerte
tensión en los mercados tras sugerir que el banco central estaba preparado para
reducir su programa de compra de bonos. Dos años después, las autoridades de la
Fed dicen que cierta volatilidad es
inevitable cuando se endurezca la política. Los mercados emergentes, las
economías más pequeñas, a menudo buscan tener una moneda más débil. Así que
desde su perspectiva un endurecimiento de la Fed podría ser útil para debilitar su divisa y ayudarles para lo
que quieren hacer, que se supone es ser más competitivos frente al dólar.
Yodo esto está bien desde el
punto de vista de la macroeconomía de los bancos centrales pero la economía de
la calle lo va a pasar muy mal, de entrada una subida de interés eleva
inmediatamente el coste de la deuda y de los déficit de las cuentas de los
estados encarece los productos de importación a todos los países pobres e
incluyo en este capítulo a Rusia porque a estos países que o bien son
productores de petróleo o de materias básicas, agrícolas principalmente, les van
a pagar cada vez menos dólares y sin embargo ellos, tendrán que pagar y
devolver más dólares: uno porque el dólar se fortalecerá y otra causa, porque
su moneda se devaluara.
Yo la verdad es que creo que se
ha abusado demasiado del tiempo concedido por la Fed manteniendo el precio del dinero a 0, esto al final ha hecho
que numerosas economías hayan pensado de era el futuro y no era así y ahora se
va a ver, España por ejemplo ha elevado su deuda en más de un 25% pasando de
800 a 1000 millones de euros durante este periodo de dinero barato ahora tendrá
que devolverla más cara, porque el euro no lo duden se devaluara frente al
dólar, pero se elevaran los intereses también en Europa, el BCE no tardará mucho en hacerlo cuando
lo haga la Fed.
Al final nos daremos cuenta que
durante todos estos años esta maniobra solo ha servido para mantener la ilusión
de que se facilitaba a las economías la posibilidad de salir de la crisis,
gracias a pagar menos por el dinero. Pero el problema está ahora, porque las
economías de medio mundo no lo entendieron así, sino que entendieron que esto
les facilitaba endeudarse más y más porque se ahorraban mucho en intereses.
Ahora se acabó el ahorro ahora este ahorro se vuelve en más coste y gasto, al
final nos habremos ahorrado solo el chocolate dl loro.
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