Dada la
corriente ya casi popular de que la unidad euro se está rompiendo creo
necesario recapacitar sobre las dudas que a muchos nos comporta esta hipótesis
de referencia y me gustaría desmenuzarla punto a punto haber que opinan
ustedes. De muchos comentarios y proyecciones de economistas y políticos se desprende que la salida del euro seria poco
menos que catastrófica yo opino todo lo contrario. Y es mas opino que el
interés de presentar esta rotura como una catástrofe es simplemente porque económicamente
no lo es en absoluto
Si Grecia, Portugal, Irlanda, Italia o España al completo o por separado
presentaran suspensión de pagos, no quiebra muy importante este matiz, lo
siguiente seria, necesariamente, salirse de la moneda única. Esta situación lo
primero que hay que entender es que no es una situación nueva ni mucho menos,
más bien al contrario, Es la vuelta a un escenario conocido anterior al actual
que afectaría eso si a todo el país tanto en su economía como en lo que más
asusta en su política. Estos serían las principales consecuencias.
1.- Devaluación de la moneda
El euro desparecería para dejar
lugar a una nueva o vieja divisa, pongamos por caso una nueva peseta. Las
nuevas monedas nacerían devaluadas con respecto a otras divisas fuertes como el
euro o el dólar, un cálculo aproximado podría ser el siguiente valor: 1€ 210 Ptas. 1 $ usa 170 Ptas. Hay que tener en
cuenta que en contra de la opinión de muchos economistas la peseta hoy no parte
del cambio de inicio en 2002 por lo que
la devaluación debe relativizarse de acuerdo a la paridad calculada en la actualidad
no en la de aquella fecha. Aclarado esto
lo que la nueva situación provocaría seria:
- Exportaciones más
competitivas: en el extranjero harían falta menos euros (o dólares) para
comprar productos. Un efecto similar se produciría en el turismo.
Esto de momento iría muy bien a
España ya que en turismo somos una potencia mundial y como las principales
fábricas con más acopio de mano de obra son de carácter multinacional se
encontrarían de golpe en mejores condiciones frente a las demás factorías
europeas. La des- ubicación de firmas como Sony Sharp Yamaha y otras de la
industria de componentes de automoción principalmente alemanas, no hubieran
sido necesarios pues nuestros sueldos se acomodarían a los de la Europa del
este.
- Importaciones más caras:
los productos importados serían más caros. Como España importa prácticamente
todo el petróleo y el gas que consumen, la energía y el transporte básicamente se
dispararían de precio, también afectaría a las materias primas para la
industria manufacturera.
Siendo esto cierto no necesariamente
sería perjudicial del todo. Obligatoriamente se reduciría el consumo de
productos externos y se nacionalizaría el consumo interno aumentando la producción
de productos nacionales. Y a pesar de que las importaciones de materias primas
se encarecerían en función de la devaluación real de la nueva moneda, habría
que hacer un estudio porque quizás el coste final de nuestra balanza de pagos
no se desequilibraría tanto como puede pensarse la subida de importaciones podría
equilibrarse con el bajo coste de producción en España.
- ¿Inflación?: no
necesariamente tiene que darse un escenario inflacionista. Dependería de los
tipos de interés que fijase el Banco de España. Y del régimen impositivo del
estado sobre todo del IVA. Una buena política fiscal podría contener la inflacion.
En este apartado habría que conocer
que política monetaria adoptaría el BE. Yo
calculo que nos iríamos al 4,5 % de interés del dinero es decir 3,25 puntos por encima del Euribor que
indudablemente seguiría siendo la referencia. Esto debería permitir mantener
una inflación entre 5 y 5,5 % como primer objetivo.
- Deudas: ¿pagar las
deudas sería más costoso?, ya que muchas se mantendrían nominadas en euros. Los
deudores tendrían que comprar euros revaluados frente a la Ptas. para amortizar
sus deudas.
No seria así de forma general, tanto
las pasivos como los activos deberían sufrir una revalorización de acuerdo a la
paridad de la nueva moneda sobre las demás, así que si en la actualidad debo 1,000 € y tengo un capital de 2000 € mi
deuda es del 50% de mi capital si al transformar las cifras a mi nueva moneda
esta se sitúa en 210 Ptas. / € mi situación contable será deuda 210,000 ptas. Y
mi capital 420,000 ptas. Luego la equivalencia es la misma. Recordemos que al
igual que en 2002 ocurrió, todos los euros serian cambiados por tantas pesetas
como su equivalencia cambiaria haya establecido, y contra más devaluada este la
peseta en principio más pesetas se darán al cambio.
2.- Tipos de
interés
Los tipos de interés
tendrían que subir forzosamente para evitar una espiral inflacionaria y para
tratar de moderar la fuga de capitales, esto ya lo hemos analizado antes y lo
he evaluado en un interés del 4,5%.
Me imagino que seguirían los
diferenciales que mantuviese la deuda soberana con la alemana esto no cambiará
nunca ya era así antes con el Marco, y seria ahora si mantuviese el euro y mientras
Alemania sea Alemania no cambiara.
- Financiación: la banca
restringiría severamente el crédito, ya que estaría más condicionada a la
financiación externa que compensase la falta de ahorro interno. Con el dinero
más caro, de más difícil acceso y con más riesgo en las operaciones crediticias
los intereses crecerían para familias y empresas.
No creo que la situación fuese a
peor de la que hay ahora, los bancos pequeños tendrían menos presión pues se
moverían mas internamente y mejor sus clientes tendrían menos posibilidades de
salir fuera así que probablemente aumentarían su negocio de carácter nacional,
los dos grandes bancos españoles ni les haría cosquillas el 75% de su negocio
ya está fuera de este problema simplemente llevarían su central de operaciones
al país más ventajoso y seguirían actuando como si tal cosa.
- Estado: el Gobierno
tendría problemas serios para financiarse en los mercados de deuda soberana.
Eso dependería de las condiciones de
la contabilidad del estado y su credibilidad, es decir del déficit contable del
estado español en porcentaje, si se mueve en los mismos parámetros actuales o
los mejora que los mejoraría seguro y también de las garantáis adicionales que
ofrezca el tesoro español, Otras
divisas, oro, etc. así como de su nuevo PIB.
La banca tendría que pagar
sus deudas en los mercados internacionales en euros o dolaes, esto ocasionaría
que exigiesen, a su vez, que sus deudores hiciesen lo propio. Se daría, pues,
un riesgo altísimo de morosidad generalizada.
De ninguna manera los bancos
tendrían deudas en Euros en Dólares en Francos Suizos y en las divisas que
quisieran ya no estarían obligados al euro recuerden que lo hemos abandonado, sus
deudores pagarían con las divisas que a su vez aportaran es cuestión solo de
equivalencias no alteraría el riesgo más que ahora si las cifras y el modo de
pago.
Las familias y las
empresas se encontrarían ante un panorama realmente negro. Recibirían sus
ingresos en la nueva moneda, pero habrían de pagar sus deudas antiguas en
euros.
Ya ha quedado explicado antes las
deudas se transforman a la moneda nueva y se pagan con la misma moneda, así
también los salarios que se ajustarían a las cantidades en Ptas. resultantes de
la conversión con respecto al valor frente al euro es decir la familia que
ahora gana un salario de 1000 € pasaría a cobrar 210,000 Ptas. Respecto a las
empresas que exporten tendrán ingresos en diferentes divisas por lo que dispondrán
de la posibilidad de pagar deudas con ellas.
Impactos
Directos1.- Empresas
Aumento de costes: la devaluación
provocaría la subida de los precios de los productos importados, con especial
incidencia en el petróleo.- Exportación: las empresas exportadoras serían las
únicas que obtendrían ingresos en divisas. Podrían aumentar sus ventas.
Lo más probable es que se
equilibrarían, es mas la necesidad de bajar costes haría que se volviese a
fabricar más productos en el país con lo que reduciríamos el desempleo, pero
les diré una cosa saben lo baratos que resultarían por ejemplo a WW. Los SEAT. y
a AUDI el Q-3
Deudas: los tenedores de
deudas nominadas en euros tendrían mayores problemas para pagarlas.
Esto dependerá de sus ingresos y de
donde realice su negocio si exporta mucho o poco.
2.-
Banca
¿La banca podría colapsarse?
La banca vive de
financiación exterior para conceder crédito en el interior. La salida del euro
significaría el fin del acceso fácil a la financiación exterior, por lo que
muchos acreedores exigirían amortizaciones más rápidas y en euros. Los bancos
verían aumentar sus índices de morosidad.
- Fuga de capitales: como
se está viendo en Grecia, aquél que tiene ahorros trata de ponerlos a salvo, en
euros o dólares, en el extranjero. En el caso de una salida del euro esta fuga
se intensificaría.
Esto si provocaría un poco de desorientación
pero ya he dicho antes que los grandes tienen suficientes recursos fuera y es
más, creo que les aliviaría no depender tanto del mercado español. Y no estoy
tan seguro de lo de las fugas de capitales, el que se empezase a desintegrarse
la zona euro, no me parece que garantice que se fugue el capital hacia ella, y
si se hace una buena acción de ofrecimiento de productos garantizados y con
buena rentabilidad ya veríamos que pasaría.
Miren ustedes yo lo veo
completamente al contrario, y no quiero decir con esto que dejemos el euro.
Pero lo que si les digo es que a la Europa del Euro no les asusta que a Grecia,
Portugal, y sobre todo España, nos
tengan que echar del Euro. Si no que nos salgamos del euro artos de tantas
presiones y funcionemos igual que antes. Lo que si sería muy dañino es que como
consecuencia de todo ello se deshiciese la Comunidad Europea, política.
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