Ya no se
puede sostener más tiempo la crisis actual a base de no rentabilizar el dinero
ya parece que las cosas volverán a su lugar y los grandes deudores no podrán seguir
endeudándose tan alegremente como hasta ahora y he aquí el problema que deberán
de hacer porque lo que está claro es que A.- deberán frenar sus deudas y B.- deberán
devolver más dineros por las que tienen. Los banqueros centrales de todo el
mundo están diciendo a sus homólogos de la Reserva Federal estadounidense que
están preparados para un alza de los tipos de interés y que preferirían que el
organismo tomara la decisión sin más preámbulos.
Tanto en
público como en privado en la conferencia de banqueros centrales que se
desarrolló en Jackson Hole, el mensaje de autoridades fue que la Fed telegrafió un endurecimiento
monetario inicial y, tras un alza del dólar que se prolonga por un año, los
mercados financieros a nivel mundial dicen estar tan preparados como pudieran
estar. Yo creo que la volatilidad de los mercados la semana pasada fue más como
preparación a este acontecimiento que no a las inquietudes de la economía China.
El Dow Jones se hundió en 1.000 puntos el lunes ante las preocupaciones sobre
una desaceleración económica en China, pero luego se recuperó para terminar la
semana con ganancias.
Algunos
culparon de la volatilidad a los comentarios de funcionarios de la Fed de que
la subida de tipos se produciría a mediados de septiembre. Para gobernador del
banco central de México, un incremento de los fondos federales por parte de su
vecino envía una alentadora señal de salud económica, incluso si eso obliga a
su institución a subir también los tipos. "Si la Fed endurece (la política
monetaria), se deberá al hecho de que tienen una percepción de que la inflación
está avanzando, pero más importante aún es que el desempleo está cayendo y la
economía se está recuperando", afirmó Carstens en una entrevista con
Reuters."Para nosotros esa es una buena noticia", agregó.
Pese a
que Yao Yudong, funcionario del Banco Popular de China, culpó la semana pasada
a la Fed por las turbulencias del mercado y dijo que un alza de tipos debería
posponerse, la mayoría de los banqueros centrales de mercados emergentes
contactados por Reuters en Jackson Hole y en los últimos meses comparten la
visión de Carstens. El final de más de seis años de tipos en niveles mínimos
récord en Estados Unidos podría producir una ola potencial de dolorosos ajustes
mientras los países lidian con la probabilidad de un dólar incluso más fuerte y
ante salidas de capitales y cambios en los precios relativos de bienes
transables.
Sin
embargo, el final de la incertidumbre para las autoridades podría compensar
esas dificultades. Efectos de la política monetaria ultra laxa en Estados
Unidos han sido sentidos en países tan diversos como Chile y Suiza. La
inflación anualizada en Chile ha estado consistentemente por encima del rango
objetivo del Banco Central de entre un 2 y un 4 por ciento. América Latina ha visto
un aumento de la inflación a medida que los países "internalizan" la
evolución de la política monetaria de la Fed,
aseguró el presidente del Banco Central chileno, Rodrigo Vergara, en la
conferencia.
Ese tipo
de tendencia ha estado en marcha durante unos dos años, cuando el expresidente
de la Fed Ben Bernanke desató una
fuerte tensión en los mercados tras sugerir que el banco central estaba
preparado para reducir su programa de compra de bonos. Dos años después, las
autoridades de la Fed dicen que
cierta volatilidad es inevitable cuando se endurezca la política. Los mercados
emergentes, las economías más pequeñas, a menudo buscan tener una moneda más
débil. Así que desde su perspectiva un endurecimiento de la Fed podría ser útil para debilitar su
divisa y ayudarles para lo que quieren hacer, que se supone es ser más
competitivos frente al dólar.
Yodo esto
está bien desde el punto de vista de la macroeconomía pero de los bancos
centrales pero la economía de la calle lo va a pasar muy mal de entrada una
subida de interés eleva inmediatamente el coste de la deuda y de los déficit de
las cuentas de los estados encarece los productos de importación a todos los países
pobres e incluyo en este capítulo a Rusia porque a estos países que o bien son
productores de petróleo o de materias básicas, agrícolas principalmente, les
van a pagar cada vez menos dólares y sin embargo ellos, tendrán que pagar y
devolver más dólares: uno porque el dólar se fortalecerá y otra causa, porque
su moneda se devaluara.
Yo la
verdad es que creo que se ha abusado demasiado del tiempo concedido por la Fed manteniendo el precio del dinero a 0, esto
al final ha hecho que numerosas economías hayan pensado de era el futuro y no
era así y ahora se va a ver, España por ejemplo ha elevado su deuda en más de
un 25% pasando de 800 a 1000 millones de euros durante este periodo de dinero
barato ahora tendrá que devolverla más cara, porque el euro no lo duden se
devaluara frente al dólar, pero se elevaran los intereses también en Europa, el
BCE no tardará mucho en hacerlo
cuando lo haga la Fed.
Al final
nos daremos cuenta que durante todos estos años esta maniobra solo ha servido
para mantener la ilusión de que se facilitaba a las economías la posibilidad de
salir de la crisis, gracias a pagar menos por el dinero. Pero el problema está
ahora, porque las economías de medio mundo no lo entendieron así, sino que
entendieron que esto les facilitaba endeudarse más y más porque se ahorraban mucho
en intereses. Ahora se acabó el ahorro ahora este ahorro se vuelve en más coste
y gasto, al final nos habremos ahorrado solo el chocolate dl loro.
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