He visto y leído un artículo sobre la hipótesis de referencia y me gustaría desmenuzarlo punto a punto haber que opinan ustedes. El artículo en cuestión es de Fernando Díaz Villanueva y publicado en Libertad Digital. De él se desprende que la salida del euro seria poco menos que catastrófica yo opino todo lo contrario.
Si Grecia, Portugal, Irlanda o España presentaran suspensión de pagos (default puro y duro, sin rescate parcial) lo siguiente seria, necesariamente, salirse de la moneda única. Es un escenario nuevo que afectaría a todo el país. Estos serían las principales consecuencias.
1.- Devaluación de la moneda
El euro desparecería para dejar lugar a una nueva dracma, una nueva peseta o un nuevo escudo. Las nuevas monedas nacerían devaluadas con respecto a otras divisas como el euro o el dólar, lo que provocaría:
- Exportaciones más competitivas: en el extranjero harían falta menos euros (o dólares) para comprar productos. Un efecto similar se produciría en el turismo.
Esto de momento iría muy bien a España ya que en turismo somos una potencia mundial y como las principales fábricas con importante acopio de mano de obra son de carácter multinacional se encontrarían de golpe en mejores condiciones frente a las demás factorías europeas. La des- localozacion de firmas como Sony Sharp Yamaha y otras no hubieran sido necesario pues nuestros sueldos se acomodarían a los de la Europa del este.
- Importaciones más caras: los productos importados serían más caros. Como Grecia, Portugal o España importan prácticamente todo el petróleo y el gas que consumen, la energía y el transporte se dispararían de precio.
Si cierto pero no necesariamente sería perjudicial del todo. Obligatoriamente se reduciría el consumo de productos externos y se nacionalizaría el consumo interno aumentando la producción de productos nacionales. y las importaciones de materias primas se encarecerían en función de la devaluación real de la nueva moneda, habría que hacer un estudio porque quizás el coste final de nuestra balanza de pagos no se desequilibraría tanto como puede pensarse.
- ¿Inflación?: no necesariamente tiene que darse un escenario inflacionista. Dependería de los tipos de interés que fijase la banca central.
Totalmente de acuerdo aquí habría que conocer que política monetaria adoptaría el BdE yo calculo que nos iríamos al 3,75% de interés del dinero es decir 2 puntos por encima del Euribor que indudablemente seguiría siendo la referencia. Esto debería permitir mantener una inflación parecida a la actual entre 3,5 y 4% como primer objetivo.
- Deudas: pagar las deudas sería más costoso, ya que muchas se mantendrían nominadas en euros. Los deudores tendrían que comprar euros revaluados para amortizar sus deudas.
No estoy de acuerdo, tanto las pasivos como los activos deberían sufrir una revalorización de acuerdo a la paridad de la nueva moneda sobre las demás así que si yo debo 1,000 € y tengo un capital de 2000 € mi deuda es del 50% de mi capital si al transformar las cifras a mi nueva moneda esta se sitúa en 168 Ptas. / € mi situación contable será deuda 168000 ptas. Y mi capital 336000 ptas. Luego la equivalencia es la misma.
2.- Tipos de interés
Los tipos de interés tendrían que subir forzosamente para evitar una espiral inflacionaria y para tratar de moderar la fuga de capitales.
Me imagino que seguirían los diferenciales que mantuviese la deuda soberana con la alemana esto no cambiara nunca ya era así antes ahora y mientras Alemania sea Alemania no cambiara.
- Financiación: la banca restringiría severamente el crédito, ya que estaría más condicionada a la financiación externa que compensase la falta de ahorro interno. Con el dinero más caro, de más difícil acceso y con más riesgo en las operaciones crediticias los intereses crecerían para familias y empresas.
No creo que la situación fuese a peor que la que hay ahora los bancos pequeños tendrían menos presión pues se moverían mas internamente y mejor sus clientes tendrían menos posibilidades de salir fuera así que probablemente aumentarían su negocio de carácter nacional, los dos grandes bancos españoles ni les haría cosquillas el 75% de su negocio ya está fuera de este problema simplemente llevarían su central de operaciones al país más ventajoso y seguirían actuando como si tal cosa.
- Estado: el Gobierno tendría problemas serios para financiarse en los mercados de deuda soberana.
Eso dependería de la condiciones de la contabilidad del estado es decir del déficit contable del estado español en porcentaje si se mueve en los mismos parámetros actuales o los mejora que los mejoraría seguro y también de las garantáis adicionales del tesoro español Otras divisas, oro, etc.asi como de su nuevo PIB.
- Acreedores: la banca tendría que pagar sus deudas en los mercados internacionales en euros, esto ocasionaría que exigiesen, a su vez, que sus deudores hiciesen lo propio. Se daría, pues, un riesgo altísimo de morosidad generalizada.
De ninguna manera los bancos tendrían deudas en Euros en Dólares en Francos Suizos y en las divisas que quisieran ya no estarían obligados al Euro recuerden que lo hemos abandonado, sus deudores pagarían con las divisas que a su vez aportaran es cuestión solo de equivalencias no alteraría el riesgo más que ahora si las cifras y el modo de pago.
- Deudores: las familias y las empresas se encontrarían ante un panorama realmente negro. Recibirían sus ingresos en la nueva moneda, pero habrían de pagar sus deudas antiguas en euros.
Ya ha quedado explicado antes las deudas se transforman a la moneda nueva y se pagan con la misma moneda, así también los salarios que se ajustarían a las cantidades en Ptas. resultantes de la conversión con respecto al valor frente al euro es decir la familia que ahora gana un salario de 1000 € pasaría a cobrar 168,000 Ptas.
Impactos Directos1.- Empresas
El número de quiebras aumentaría.
- Aumento de costes: la devaluación provocaría la subida de los precios de los productos importados, con especial incidencia en el petróleo.- Exportación: las empresas exportadoras serían las únicas que obtendrían ingresos en divisas. Podrían aumentar sus ventas.
Lo más probable es que se equilibrarían es mas la necesidad de bajar costes haría que se volviese a fabricar más productos en el país y encima reduciríamos el paro, pero les diré una cosa saben lo baratos que resultarían por ejemplo a WW. Los SEAT. Y a AUDI el Q-3 - Deudas: los tenedores de deudas nominadas en euros tendrían mayores problemas para pagarlas.
Esto dependerá de sus ingresos y de donde realice su negocio si exporta mucho o poco.
2.- Banca
La banca podría colapsar.
- Acreedores: la banca vive de financiación exterior para conceder crédito en el interior. La salida del euro significaría el fin del acceso fácil a la financiación exterior, por lo que muchos acreedores exigirían amortizaciones más rápidas y en euros.
- Morosidad: los bancos verían aumentar sus índices de morosidad.
- Fuga de capitales: como se está viendo en Grecia, aquél que tiene ahorros trata de ponerlos a salvo, en euros, en el extranjero. En el caso de una salida del euro esta fuga se intensificaría.
Estos si estarían un poco desorientados pero ya he dicho antes que los grandes tienen suficientes recursos fuera y es más creo que les aliviaría no depender tanto del mercado español. Y no estoy tan seguro de lo de las fugas de capitales, el que se empezase a desintegrarse la zona euro, no me parece que garantice que se fugue el capital hacia ella, y si se hace una buena acción de ofrecimiento de productos garantizados y con buena rentabilidad ya veríamos que pasaría.
Miren ustedes yo lo veo completamente al contrario, y no quiero decir con esto que dejemos el euro. Pero lo que si les digo es que a la Europa del Euro no les asusta que Grecia, Portugal, y sobre todo España, nos tengan que echar del Euro. Si no que nos salgamos del euro artos de tantas presiones y funcionemos igual que antes. Lo que si sería muy dañino es que nos echasen de la Comunidad Europea, política.
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